瞠目结舌，美尚生态IPO财务造假过后，监管都找不到实控人了

　　来源：生活迷

　　美尚生态，这名字想必不少老股民都有印象。想当年，它刚闯入资本市场的时候，那可真是风光无限，妥妥的一颗 “明星股”。

　　2001年成立的美尚生态，赶上了生态景观行业的东风，主营生态修复、生态文旅、生态产品三大领域，拥有风景园林设计和施工 “双甲” 资质，在业内那是响当当的名号。尚贤河湿地工程、太湖湿地生态修复和保护等大型项目，都是它的得意之作，这些成功案例不仅展示了美尚生态的专业实力，也为其赢得了良好的市场口碑。

　　2015 年 12 月，美尚生态成功登陆深交所创业板，发行价为31.82元/股。

　　资本市场对它寄予厚望，一上市就开启了 “暴走” 模式，连续斩获14个涨停板，股价一路飙升。到了 2016年1月，股价更是创下153元/股的阶段巅峰，市值轻松突破百亿元大关。

　　这背后，是市场对其所处行业前景的看好，以及对公司业绩增长的乐观预期。毕竟，那时候生态环保概念正热，美尚生态作为行业内的佼佼者，手握大把订单，扩张势头迅猛，一切都看似朝着美好的方向发展。

　　现在想想，那会也是站在风口上，猪都能起飞，以如今的视角看当年，怎么也不会想到一个做园林景观的公司能获得那么高的市值。

　　公司创始人王迎燕，更是凭借美尚生态的成功上市，以50亿元财富值在 2016 年首次登上胡润百富榜，成为众人瞩目的知名女富豪。各种荣誉头衔也接踵而至，“无锡市优秀企业家”“中国园林绿化行业管理创新企业家” 等光环加身，还入选 2018 年福布斯中国上市公司最佳女 CEO 榜单，2019年受聘担任江南大学客座教授，一时之间，王迎燕和她的美尚生态站在了行业的巅峰，吸引着无数投资者追捧。

　　而这一份辉煌背后，是美尚生态长达数年的财务造假。

　　谎言背后：长达9年的财务造假

　　（一）造假手段大揭秘

　　这长达9年的财务造假，美尚生态的手段堪称 “花样百出”。

　　最常用的一招就是虚构应收账款，把那些还没收回的款项，在账面上硬生生做成已经到账的模样。就拿太科园太湖湿地生态修复保护工程三期工程来说，项目款明明还在甲方账上趴着呢，美尚生态却提前确认收入，让财报上的利润数字立马变得好看许多。这一招看似简单，实则暗藏玄机，不仅虚增了利润，还误导了投资者，让大家误以为公司业务回款能力超强，经营状况一片大好。

　　虚记银行利息收入也是美尚生态的 “拿手好戏”。明明银行账户里没那么多存款，产生不了高额利息，可公司偏要编造虚假的原始凭证，硬生生地计提一大笔利息入账。从2012年到2020年6月，靠着这一招，美尚生态每年都能虚增不少净利润，日积月累，数额惊人。这种造假手段就像是给公司的财务报表打了一剂 “美容针”，表面光鲜亮丽，实则内里千疮百孔。

　　而且结合美尚生态是2015年上市的事实，也就是说，该公司在上市前就开始财务造假了！

　　更过分的是，美尚生态连子公司都不放过。子公司重庆金点园林有限公司在罗江县2017年城乡设施提升改善工程融资 + EPC总承包项目和磴口县黄河风情特色小镇PPP项目中，通过虚增施工成本，人为加快项目完工进度，提前确认合同收入。本来项目才完成了一半，在账面上却显示已经基本完工，收入全部到账，利润自然也跟着 “水涨船高”。2017 年和 2018年，这两个项目分别虚增净利润4，312.73 万元和 6，116.20 万元，成了美尚生态造假的 “重灾区”。

　　（二）造假动机剖析

　　美尚生态为何要如此大费周章地造假呢？这背后的动机，说到底就是一个 “利” 字。上市前，为了达到上市的财务指标要求，公司不惜铤而走险，通过造假来美化报表，吸引投资者认购股票。

　　2015年成功上市后，尝到了甜头的美尚生态发现，只要财报数据好看，股价就能一路飙升，公司市值也跟着膨胀。于是，为了维持股价高位，继续从资本市场圈钱，造假的步伐就再也停不下来了。

　　另外，融资需求也是促使美尚生态造假的一大因素。园林景观项目往往需要大量的资金投入，从前期的项目投标、施工建设，到后期的养护管理，每一个环节都烧钱。美尚生态为了能顺利融到资，扩大业务规模，就只能在财务数据上动手脚，向银行、投资者展示一副 “盈利能力超强” 的虚假画面，以获取更多的资金支持。只可惜，谎言终究是谎言，一旦被戳破，带来的就是毁灭性的打击。

　　实控人从女富豪到 “套现达人”

　　上市本应是企业发展的新起点，可公司实控人王迎燕却将其当成了个人财富的 “提款机”。2015年美尚生态上市后，王迎燕持有大量股份，限售期一过，她就迫不及待地开启套现之旅。

　　2019年，美尚生态的股价还处于高位震荡阶段，王迎燕便开始频繁减持。当年，她通过二级市场直接抛售股票，累计套现金额高达数亿元。这期间，公司一边发布看似前景美好的财报，稳住投资者信心，一边是王迎燕悄然减持，将真金白银收入囊中。到了2020年，公司业绩隐患初现，股价有所波动时，她不仅没有停止套现，反而加快节奏，甚至采用一些隐蔽手段，如将部分股份通过大宗交易转让给关联方，再由关联方在市场上抛售，试图避开监管视线，前后累计套现金额不断攀升，其行为完全不顾及中小股东的利益，将上市公司当成了私人的 “钱袋子”。

　　东窗事发：监管亮剑与处罚困境

　　美尚生态这长达9年的造假行径，终究没能逃过监管的 “火眼金睛”。2023年，证监会正式对美尚生态立案调查，监管开始介入，一场声势浩大的财务核查就此展开。监管部门调集精兵强将，深入挖掘公司历年的财报、账目、合同等资料，与上下游企业、银行等多方取证核实。随着调查的逐步深入，美尚生态财务造假的冰山一角开始显现，从虚构应收账款到虚记银行利息，从子公司造假到欺诈发行，一桩桩、一件件违法违规事实逐渐浮出水面，让市场震惊不已。

　　经过漫长而严谨的调查，证监会终于在2023年中公布了处罚结果。美尚生态被责令改正、给予警告，并处以1330万元罚款。而作为始作俑者的王迎燕，被处以 1510 万元罚款，这看似高额的罚款，与她多年造假套现所获取的巨额财富相比，不过是九牛一毛。更要命的是，王迎燕被采取终身证券市场禁入措施，这意味着她彻底告别了资本市场。然而，这样的处罚能否真正起到震慑作用，让后来者不敢再犯，市场仍心存疑虑。