专题：透视上市公司2024年财报
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房地产“止跌企稳”加上新一轮“国补”政策落地，家装、家居行业迎来新的发展契机。
2024年，房地产行业经历了“先抑后扬”的一年，第四季度开始出现“止跌企稳”的信号，这一年，全国新房销售额基本维持住了近10万亿的规模，二手房成交规模稳中有升。
作为与房地产联系密切的下游产业链，2024年的家装、家居行业过得如何？
近期，多家A股的家装、家居行业上市公司发布2024年业绩预告。第一财经记者注意到，在已发布2024年业绩预告的家装家居头部企业中，部分企业净利润为负值、亏损扩大，有企业盈利减少、增速放缓，但也有个别企业在甩掉“历史包袱”后净利润大幅上涨。
多家装修企业业绩预亏
在A股装饰装修行业市值排名前十的上市公司中，目前广田集团（002482.SZ）、中天精装（002989.SZ）和宝鹰股份（002047.SZ）已发布2024年业绩预告。
以建筑装修为主营业务的广田集团预告业绩亏损，其预计归属于上市公司股东的净利润亏损达到1.8亿元至2.6亿元，扣非后净利润亏损1.785亿元至2.585亿元。而上一年同期，广田集团盈利21.27亿元，扣非后净利润为亏损19.95亿元。
中天精装和宝鹰股份这两家公司也同样预计净利润为负值。
其中，中天精装公告称预计2024年归属于上市公司股东的净利润亏损3.5亿元至4.5亿元，扣非后净利润亏损3.4亿元至4.4亿元。这一亏损额较上年同期大幅增长，上年同期中天精装归属股东净利润达到833.53万元，扣非后净利润亏损0.12亿元。
宝鹰股份则预计2024年归属于上市公司股东的净利润亏损达到6.3亿元至8.3亿元。
在定制家居行业市值前五的上市公司中，也已有三家公司公布2024年业绩预告。
位列行业市值第一的欧派家居（603833.SH）发出盈利预减预告。该公司称，经财务部门初步测算，预计2024年年度实现归属于母公司股东的净利润在25.80亿元到28.84亿元之间，同比减少5%到15%；预计扣非净利润在23.34亿元到26.08亿元之间，同比减少5%到15%；预计2024年年度实现营业收入在182.26亿元到205.04亿元之间，同比减少10%到20%。
另一家定制家居巨头索菲亚（002572.SZ）则公告称其扣非净利润或同比下滑。该公司2024年营业收入同比去年同期有所下降，2024年归属于上市公司股东的净利润预计达到13.24亿元到14.50亿元，同比增长5%-15%，但是扣除非经常性损益后的净利润则降至10.21亿元至11.35亿元，或比上年同期下降0%-10%。索菲亚称，报告期内其全资子公司出售参股公司股权并接受交易对价，导致非经常性损益增加。
以安防门锁为主业的王力安防（605268.SH）则称其2024年净利润有较大幅度提升。该公司公告称，预计2024年年度实现归属于母公司所有者的净利润达到1.15亿元到1.70亿元，与上年同期相比增加110%到211%；扣非净利润也在1.10亿元到1.65亿元之间，同比增加136%到255%。
新的一年挑战与契机并存
作为与房地产联系紧密的上下游产业链，建筑装饰装修、家居定制等行业过去几年的日子并不好过，很多上市公司都经历了司法重整或债务重组，过去几年的财务也大概率出现大额计提导致亏损的现象。2024年，是很多企业解决部分债务包袱后“轻装上阵”的第一年。
以广田集团为例，该公司曾经进入财富中国500强榜单，2020年营收达到百亿规模，但恒大陷入债务危机后，与恒大深度绑定的广田集团也被牵累。
2023年年底，广田集团迎来了深圳特区建工集团等国资“白衣骑士”，完成了其重整计划。
2024年是重整完成后的第一年，对于业绩预亏，广田集团的解释是：上年同期盈利主要因公司重整实现重整收益所致，而2024年公司业务逐步恢复，由于新承接业务尚未完全转换为营收，资产折旧摊销及员工薪酬等固定开支仍需正常发生，因此导致本报告期亏损，扣除非经常性损益后的净利润亏损已较上年同期大幅收窄。
宝鹰股份也在2023年进行了重组，2024年是重组后的第一年，宝鹰股份称，净利润预计亏损的主要原因是营业收入下降、计提减值准备等综合因素影响所致。报告期内，受市场竞争激烈、行业增速较低等因素影响，该公司营业收入同比下滑；基于谨慎性原则，报告期内该公司也计提了相应减值准备。
中天精装也认为市场环境尚未恢复，对于预亏数据，该公司称一方面对存在减值迹象的资产计提了减值准备；其二，在行业及市场的大环境下，公司为防范回款风险，加强了对承接项目及客户的甄选力度，主动收缩业务规模，导致报告期内的营业收入同比下降；第三，受市场竞争激烈及行业下行等因素影响，客户对成本管理更趋严格，导致公司项目毛利率下降；最后，报告期内出于社会责任对员工离职补偿的一次性支出费用增加导致管理费用增加，对公司的经营业绩产生了一定影响。
对于预计盈利减少，欧派家居则称，在多重因素影响下，定制家居行业深陷“冰寒之境”，公司面临自成立30年以来最为严峻的挑战。
该公司表示，在需求方面，新房销售承压，存量房市场交易虽复苏但短期拉动不足，家居产品总体需求萎缩；在渠道方面，行业生态、流量入口、销售渠道构成快速变迁，整装和大家居发展如火如荼，传统零售和工程业务渠道承压明显。上述市场环境的变化对定制家居行业造成的冲击明显，公司本期营业收入同比出现一定程度的下滑，对当期净利润目标的达成产生了一定的不利影响。
另一家定制家居巨头索菲亚也认为受地产周期及市场竞争加剧影响，定制家具企业增速放缓，公司经营环境短期内面临挑战。对于未来走势，索菲亚认为，随着国家支持消费品以旧换新政策的实施落地，家居行业消费需求有望迎来复苏。
净利润预计大幅提升的王力安防则表示，该公司应收账款风险客户已在以前年度充分计提坏账，本期新增应收账款主要系非风险客户销售额增加所致，这一因素对净利润产生了积极影响，提升了公司的盈利能力。
2024年，家装、家居行业利好政策相继出台，特别是“以旧换新”政策在下半年逐步落地，拓展至家装、建材、适老等新兴领域，给行业带来了新的发展契机。
在全面刺激消费的大背景下，国家发展改革委、财政部已发布2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策通知，加大对个人消费者在开展旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造过程中购置所用物品和材料的补贴力度，积极促进智能家居消费。
中金公司研报称，去年家装补贴政策的拉动系数为1.17至1.75，10月及11月龙头家居企业订单及销售均出现明显回暖，补贴力度扩大或将拉动系数继续上升，今年业绩有望恢复增长趋势。
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