美国科技巨头亚马逊(AMZN.US)的高管们在业绩电话会议上投资者，尽管计划在今年投资高达1000亿美元——其中大部分资金将用于数据中心建设、携手芯片厂商推出AI芯片以及其他设备投资，以提供人工智能算力资源服务，但强调其云计算业务部门AWS仍然有可能面临容量限制——即基础设施仍然有可能无法发满足云客户们无比强劲的AI算力需求。与此同时，随着美国科技巨头们持续向人工智能领域疯狂砸钱，市场正在用真金白银定价两大AI ASIC巨头可能是这股烧钱狂潮最大赢家。
首席执行官安迪·贾西致力于将亚马逊打造为他最新设想的“AI超级市场”，正在大举投资以保持该科技巨头在云计算服务领域的绝对领先地位。 然而，他警告称，增长情况可能会出现“大幅波动”，并暗示亚马逊可能面临与硬件采购延迟以及电力供应不足相关的人工智能容量问题。
贾西在当地时间周四发布第四季度财报后会议上表示：“如果没有一些容量限制，或者产能方面的限制，我们的增长可能比预期快得多。”
亚马逊与微软、Meta以及谷歌可谓“异口同声”，均表示无法满足井喷式的人工智能算力扩张需求。亚马逊的这些担忧与该公司在云计算领域最强竞争对手微软的情况基本相似。亚马逊旗下AWS以及微软Azure这两大云计算巨头的市占率遥遥领先其他的云计算参与者，两者份额加起来超过50%。
微软上周表示，由于缺乏足够的数据中心来满足云计算客户们对其AI开发者平台以及云推理端的庞大AI算力需求，其云业务销售额增长受到了显著负面影响。
毋庸置疑的是，随着DeepSeek所引领的“低成本算力新范式”席卷全球——在不到600万美元的极低投入成本和2048块性能远低于H100与Blackwell的H800芯片条件下DeepSeek训练出性能堪比OpenAI o1的开源AI模型，AI训练与应用推理端AI成本愈发下行。
但是，最新财报与业绩展望数据显示，亚马逊、微软以及谷歌等美国科技巨头仍坚持在人工智能领域的巨额支出计划，核心逻辑在于它们押注低成本算力新范式将驱动AI应用向全球各行各业加速渗透，进而带来推理端AI算力需求指数级增长，因此需要投入更多资源来满足市场算力需求。这也是为何光刻机巨头阿斯麦在业绩会议上强调，人工智能成本降低意味着AI应用范围有望大幅扩大。
在近期全球资金的流向以及股市动态看来，受益于美国科技巨头们巨额人工智能支出的最大赢家并非“AI芯片霸主”英伟达，而是两大AI ASIC巨头——博通与Marvell。
这一最新投资趋势的核心逻辑在于，随着未来生成式AI软件以及AI代理等最前沿AI应用大规模普及，云推理端的AI算力需求将愈发庞大，叠加DeepSeek开创的新范式大幅降低推理成本，云巨头们携手博通或者Marvell所打造的自研AI ASIC在聚焦于高效且天量级神经网络并行计算的AI推理领域无论硬件性能以及成本、能耗优势，都比英伟达AI GPU强得多。
因此推理端AI芯片市场的快速扩张之势，为博通、Marvell等芯片公司提供了巨大的业绩增长机遇，它们的股价走势有望步入“英伟达式狂飙曲线”。
为实现“人工智能宏图”，美国科技巨头们继续烧钱
亚马逊掌舵者贾西表示，AI芯片供应——无论是来自英伟达等第三方还是亚马逊自有的芯片设计与研发部门，以及电力供应容量，正在限制亚马逊云计算服务AWS将一些新建立的大规模数据中心投入正式运营的能力。他表示，随着资源整合至人工智能项目，这些限制可能将在2025年下半年得到缓解。
在2024年最后三个月，亚马逊的资本支出约为263亿美元，其中绝大部分用于亚马逊云计算部门AWS的AI相关项目，并且偏向于自研ASIC而不是采购英伟达AI GPU。 贾西在业绩电话会议上告诉分析师们，这一金额非常合理地代表了公司计划在2025年的支出速度。
该公司业绩报告称，截至12月31日的财务季度，亚马逊旗下AWS的营收大幅增长了19%，达到288亿美元。这是该云计算业务部门连续三个季度实现超过或触及19%的增长幅度。市场聚焦的AWS云计算业务部门营业利润则高达106亿美元，超过市场普遍预期的100亿美元，并且实现同比大幅增长47%，反映出云计算客户规模扩张，以及越来越多云客户涌向AWS的AI应用软件开发者生态平台——Amazon Bedrock，该平台旨在大幅简化基于AI大模型的应用软件一站式部署以及提供人工智能推理算力资源来支撑AI工作负载。
亚马逊AWS销售额和利润持续增长——云计算部门仍是盈利中心
来自eMarketer的分析师斯凯·卡纳维斯表示：“AWS的增长未能加速扩张，而是与第三季度持平，表明该公司面临与竞争对手谷歌和微软相同的AI算力资源限制，无法满足客户们日益庞大的AI算力需求。”
截至纽约时间周五美股收盘，亚马逊股价收于238.83美元，因业绩展望不及预期，亚马逊股价在盘后交易下跌超4%。今年迄今，亚马逊股价已上涨8.9%，2024年则上涨44%。
分析师开始担忧“AI烧钱竞争”将不可避免地影响利润。 亚马逊在业绩展望中表示，截至3月的财务季度，预计营业利润将为140亿美元至180亿美元，分析师平均预期则为182亿美元;亚马逊预计该季度的整体营收将达到最高1555亿美元，而分析师平均预期则约为1586亿美元。
“尽管亚马逊的整体季度表现积极，但投资者们的即时关注点是第一财季的指引低于预期，主要是由于汇率拖累和支出带来的负面影响。”来自DA Davidson & Co.的分析师吉尔·卢里亚表示。
随着DeepSeek引领的AI训练成本大幅下降，以及推理端Token成本骤减，AI代理以及生成式AI软件有望向各行各业加速渗透，从微软、Meta以及阿斯麦等西方世界科技巨头们的回应来看，他们纷纷赞叹了DeepSeek的创新，但并未因此动摇大规模投资AI的决心。他们认为DeepSeek引领的新技术路线有望带来AI成本的整体下降态势，对于AI应用端来说，必然存在更多的机遇和规模大得多的AI应用与推理端算力需求。
关于2025年支出计划，亚马逊管理层预计将达到1000亿美元，并且亚马逊认为DeepSeek横空出世意味着未来推理端AI算力需求将大幅扩张，因此加大支出支持AI业务发展。首席执行官贾西表示：“我们不会在没有看到显著需求信号的情况下进行采购。当AWS扩大其资本支出，尤其是在像AI这样千载难逢的商业机会中时，我认为这对AWS业务的中长期发展是一个相当好的信号。”
在上周，谷歌、微软和Meta这三大巨头坚持向人工智能领域投入巨额资金。尽管面临DeepSeek所带来的低成本冲击波，但科技巨头们坚信，大规模投资将为未来无比庞大的推理端AI算力需求奠定重大基础。
根据Visible Alpha的预测，微软2025年的资本支出预计将超过900亿美元，占其营收的30%以上。Facebook母公司Meta也大幅提升投资计划，Meta最近宣布计划将2025年资本支出提高60%以上，最高达650亿美元，同样占其营收的30%以上，计划用于与人工智能密切相关的项目，意味着继2024年疯狂砸钱超380亿美元投向人工智能等最前沿科技领域之后，Meta今年将继续砸重金加码布局AI。谷歌计划2025年投入750亿美元用于与AI等项目相关的资本支出，较去年525亿美元的支出大幅增长，远高于过去十年平均不到13%的水平。
市场开始定价科技大厂们“烧钱狂潮”的最大赢家：AI ASIC
随着美国科技巨头们坚定向人工智能领域砸巨资，受益最大的赢家势力可能是两大AI ASIC巨头——博通与Marvell，凭借在芯片间互联通信以及芯片间数据高速传输领域的技术领导地位，近年来博通和Marvell乃AI ASIC市场最核心力量。
微软、亚马逊、谷歌以及Meta，乃至生成式AI领军者OpenAI，无一例外都在联手博通或者Marvell自研AI ASIC芯片，用于海量推理端AI算力部署。因此AI ASIC未来市场份额扩张之势有望大幅强于AI GPU，进而趋于份额对等，而不是当前AI GPU一家独大局面——占据AI芯片领域高达90%份额，这也是为何近日博通与Marvell股价涨势强于英伟达与AMD。
摩根士丹利近日发布的研报显示，AI ASIC市场规模将从2024年的120亿美元增长至2027年的300亿美元，年复合增长率达到34%。不过大摩表示，AI ASIC的崛起并不意味着英伟达AI GPU前景断崖式下滑，该机构认为这两种芯片体系将长期共存，为终端需求场景提供结合两者优势的解决方案。另一华尔街大行花旗表示，AI ASIC最终可能更多地与推理密切相关，随着推理端AI算力需求不断增加，AI ASIC市场份额将不断扩大。
此外，大摩通过TCO模型对比了AI ASIC和AI GPU在AI训练和推理任务中的成本效益，结果显示ASIC的初始成本较低，尤其适合预算有限的云服务提供商们，因此大摩看好博通与Marvell股价前景，认为它们受益于“DeepSeek冲击波”带来的推理算力需求激增。
在谷歌与Meta业绩电话会议上，皮查伊以及扎克伯格均表示将加大力度携手芯片厂商博通推出自研AI ASIC，这两大巨头的AI ASIC技术合作伙伴都是定制化芯片领域领军者博通，比如谷歌联手博通打造的TPU(Tensor Processing Unit)就是一种最典型的AI ASIC。Meta此前与博通共同设计了Meta的第一代和第二代AI训练/推理加速处理器，预计Meta与博通将在2025年加快研发Meta下一代AI芯片 MTIA 3。获得微软巨额投资以及达成深度合作的OpenAI去年10月表示，将携手博通开发OpenAI首款AI ASIC芯片。
亚马逊管理层则表示将以更大规模来部署AI ASIC算力基础设施，Marvell为亚马逊AWSAI ASIC技术合作伙伴，去年12月Marvell宣布同亚马逊AWS达成一份为期五年的协议，进一步扩展AI ASIC战略合作关系，Marvell将在5年内携手亚马逊推出多代数据中心AI芯片产品。
展望未来AI算力前景，DeepSeek R1横空出世也重磅宣告随着训练/推理步入“极致压缩+高效强化训练+AI推理算力大幅简化”的低成本新范式，属于AI ASIC的时代降临。DeepSeek R1重磅出炉之后，全球科技股投资者以及推崇AI的科技界粉丝们对于英伟达高性能AI GPU(Hopper架构与Blackwell架构GPU)的信仰可谓出现重大裂痕，投资者们不禁怀疑：大厂们联手博通/Marvell推出自研AI ASIC(即定制化AI芯片)岂不是性价比高得多?
随着大模型架构逐渐向几种成熟范式收敛(例如标准化的 Transformer 解码器、Diffusion 模型流水线)，ASIC可以更容易地吃下主流推理端算力负载。并且某些云服务商或行业巨头会深度耦合软件栈，让 ASIC兼容常见的网络算子，并提供优秀的开发者工具，这将加速 ASIC 推理在常态化/海量化场景中的普及。
展望未来算力前景，英伟达AI GPU可能更多专注在超大规模前沿探索性的训练、变化极快的多模态或新结构快速试验，以及 HPC、图形渲染、可视分析等通用算力。AI ASIC则聚焦于深度学习特定算子/数据流做极致优化，也就是擅长稳定结构推理、批量高通量、高能效比。比如，如果一家云平台的AI工作负载中大量使用针对 CNN/Transformer 中常见算子(比如矩阵乘法、卷积、LayerNorm、Attention等)，大多AI ASIC会针对这些算子做深度定制;图像识别(ResNet系列、ViT)、基于Transformer的自动语音识别(Transformer ASR)、Transformer Decoder-only、部分多模态流水线固定化后，都可以基于ASIC进行极致优化。
ASIC通常采用数据流架构 (Dataflow) 或张量处理单元等方式，对矩阵乘法、卷积、激活函数、注意力层等进行高度优化。一旦某些大模型架构在商用场景中趋于稳定，且推理调用量极大，则基于ASIC的专用定制硬件可以将单位能耗与单位成本做到大幅优于通用 GPU(通常可达 2~10 倍不等能效提升)。因此随着推理端越来越聚焦成本与能效，AI ASIC 具备更大规模的配置前景，特别是在神经网络结构逐渐固化的常态化、批量化AI推理任务上。
就像大摩预测的那样，长远来看，两者将和谐共存，中期左右AI ASIC市场份额有望大幅扩张。英伟达通用GPU将聚焦于复杂多变场景与前沿研究，ASIC 聚焦高频稳定、大规模的AI推理负载以及一部分成熟稳定的固化训练流程。
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