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■ 韩 昱
在3月14日亚洲市场收盘后,伦敦、纽约两地黄金期货、现货价格均突破3000美元/盎司大关,创下历史新高,而且上涨势头仍在持续。事实上,国际金价近年来呈现快速攀升之势,从1000美元/盎司攀升至2000美元/盎司用了约11年之久,而从2000美元/盎司到3000美元/盎司,仅用了4年多时间。
站上3000美元/盎司关口的金价,又将走向何方?要回答这一问题,首先要看清推动金价飙升背后的因素。
一方面,避险情绪高涨,是近年来特别是今年以来推动黄金价格上行的主要动力。
今年年初,美国关税政策引发市场担忧,加上国际地缘冲突影响,国际金价持续攀升。Wind数据显示,今年1月份,伦敦金现价格上涨6.63%,将金价推高至2800美元/盎司水平。但随后市场预期国际地缘冲突态势或缓解,避险情绪降温,使得黄金市场开始了一段时间的高位震荡。不过,此后美国关税政策反复,贸易战升级,一度导致纽约股市三大股指大幅下挫,投资者信心下滑,叠加对美国经济可能衰退的预期升温,市场避险情绪骤然上升,带动了金价上行。
数据是最有力的证明。世界黄金协会报告显示,今年1月份全球实物黄金ETF净流入约30亿美元,其中欧洲地区基金需求变化最为显著。1月份欧洲地区流入约34亿美元,实现2022年3月份以来最大的流入量,英国和德国基金为流入主力。报告显示,德国流入的主要原因之一就是“美国贸易政策相关的风险大量存在”。
除短期的避险情绪外,近年来美国债务快速增长,美元信用遭受质疑,全球“去美元化”呼声渐起,黄金作为风险对冲工具、多元化资产配置工具的吸引力也日渐增强,近年来各国央行持续增持黄金即是体现之一。
另一方面,在黄金的货币属性层面,当前也出现了对其价格有利的支撑因素。
黄金主流交易仍以美元计价,美国2月份部分经济数据走弱,通胀数据持续降温,推升了市场对美联储年内或加大降息力度的预期,随之走弱的美元指数和美债收益率,进一步推高了黄金的估值。同时,在低利率环境下,黄金作为无息资产,其持有成本相对降低,这或导致愿意持有黄金的投资者变多,也将推动黄金价格上涨。
由此,观察站上3000美元/盎司关口后的金价将走向何方,关键就是看上述两方面因素是将延续还是反转。目前看,贸易保护主义抬头、“去美元化”浪潮持续升级、国际地缘政治冲突仍在演进,各国央行不断增持黄金,同时美国经济衰退预期升温、美联储仍在降息周期中,都指向金价支撑因素或延续。短期看,刚刚迈过整数关口的金价可能面临获利盘离场压力,继而出现回调。但长期看,金价或仍有上行空间。
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