博时基金关于自由现金流ETF的观点

　　自由现金流是企业在扣除必要资本开支后能够自由支配的现金。对上市公司而言，现金流可灵活应用于资本开支、并购重组、债务偿还、分红回购等不同情形，便利企业在扩大业务规模、优化财务结构、股东回报、市值管理等不同经营策略之间进行选择。

　　我们认为，充足的自由现金流是企业持续健康发展的重要保障，也是衡量企业财务健康状况和投资价值的重要指标之一，是评价上市公司投资价值的重要指标之一。

　　为了给国内投资者提供类似优秀的投资工具，中证指数公司发布了中证全指现金流指数。该指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现，具有以下重要特征：

　　一是市值方面，对比中证全指，中证全指现金流指数大市值股票权重占比更高，整体呈现出大市值特征，同时对中小市值股票也进行了一定敞口暴露。

　　二是行业分布方面，中证现金流指数偏好配置周期、消费和制造等商业模式成熟、竞争格局稳定的行业，经营业绩的确定性和稳定性相对更为占优。

　　三是盈利方面，近3年中证现金流指数ROE水平稳定且显著高于沪深300、中证全指等主流宽基指数，使用自由现金流指标筛选出的股票在经营质量方面的优势凸显。

　　四是估值方面，Wind数据显示，截至2025年2月末，中证现金流指数市盈率（PE）低于中证全指、沪深300、中证500等对标指数。较低的估值水平为指数提供了保护，有助于降低指数的波动和回撤。

　　五是股息率和收益方面，指数成分股所具备的充沛自由现金流为其进行分红派息提供了良好条件，Wind数据显示，截至2025年2月末，指数近12个月股息率为4.86%，明显高于沪深300等宽基指数。2019年-2024年间，中证现金流全收益指数累计收益高达220.57%，远高于沪深300、中证500及中证红利全收益指数。可考虑将中证现金流指数和债券指数相结合，构建固收+投资策略，以获取更好的投资体验。

　　风险提示：本材料所载信息不构成对买卖任何证券或提供任何投资决策建议的服务。该等信息在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，投资者应当对本材料的信息进行评估，根据自身情况自主做出决策并自行承担风险。我们对所载材料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本材料所载内容仅为该资料出具日的信息，后续可能发生变更。未经授权禁止第三方机构或个人以任何形式进行商业用途的传播、剪辑。