早盘：纳指下跌0.9% 标普500指数三连涨后走低

　　北京时间3月26日晚，美股周三早盘涨跌不一，标普500指数连续三个交易日上涨后走低。市场继续关注特朗普关税政策的发展，他称4月即将征收的关税“可能更宽松”。巴克莱将2025年标普500目标大幅下调至5900点，瑞银预计该指数将降至5300点。

　　道指涨136.68点，涨幅为0.32%，报42724.18点；纳指跌163.42点，跌幅为0.89%，报18108.43点；标普500指数跌16.14点，跌幅为0.28%，报5760.51点。

　　周二美股小幅收高，关于特朗普关税立场软化的报道提振了市场情绪，抵消了3月消费者信心指数降至12年来新低的不利影响。

　　昨天公布的3月消费者信心指数显示未来收入、商业及就业预期跌至12年新低，但新屋销售、工业产出等硬数据均超预期，房地产与制造业指标持续改善。

　　Bespoke投资集团联合创始人Paul Hickey指出：“软数据看似预示衰退——特别是周二的消费者信心报告，但硬数据尚未印证这种悲观情绪。过去一周住房开工、工业产能利用率等实际经济活动指标均达到或超过预期，表明经济韧性仍在。”

　　市场继续关注特朗普关税政策

　　随着美国总统特朗普宣称对等关税开始生效的4月2日临近，投资者正密切关注所有可能指向通胀上涨、衰退风险增大的迹象。

　　特朗普周二在接受采访时表示，新关税将“比对等更宽松”，市场将其解读为特朗普的关税立场软化。在此之前，本周早些时候的报道称，特朗普的关税目标范围可能会比预期的更加狭窄，并且预计特定行业的关税将会推迟。

　　此外据知情人士周三透露，美国可能会在几周内对进口铜征收关税，比决定的最后期限早几个月。

　　今年2月，特朗普指示美国商务部对潜在的铜关税展开调查，并在270天内提交一份报告。知情人士说，调查看起来已经只是一种形式，特朗普经常表示他计划征收关税。政府正在迅速进行评估，有可能在270天的最后期限之前得出结论。

　　特朗普之前威胁要对所有铜进口征收高达25%的关税，此举可能会扰乱全球铜市场。

　　而太平洋投资管理公司（PIMCO）预计，在关税战持续、美联储预测通胀上升、经济增长放缓的情况下，2025年美国经济陷入衰退的可能性为30-35%，但不会出现滞胀。

　　PIMCO董事总经理Tiffany Wilding表示，尽管存在不确定性，但美国经济继续保持弹性，民间部门资产负债表继续保持“非常强劲”。

　　当被问及德银的一项调查显示经济衰退的可能性接近50%时，Wilding回答说：“我们认为，经济衰退的风险在任何一年都在上升。看看历史上衰退的例子，你知道，也许有15-20%的可能性出现衰退。我们会说，可能比这高一点，比如30-35%。”

　　然而，她补充说：“我们认为最终会是轻度衰退。我们会相对较快地走出困境。”

　　本月早些时候，美国总统特朗普在接受采访时没有排除经济衰退的可能性，并表示经济正处于“过渡期”。

　　华尓街投行大幅下调标普指数目标价

　　巴克莱分析师团队周三对美股作出悲观预测，将2025年标普500指数目标点位从6600点大幅下调至5900点，为当前华尔街主要投行中的最低预期。此次调整主要基于两大关键因素：特朗普关税冲击，以及宏观数据恶化。

　　据巴克莱银行测算，特朗普新一轮关税可能导致标普成分股2025年的每股收益（EPS）减少8.5至12美分，较原预期下调6%-9%。工业（平均关税暴露度14%）、消费品（11%）板块成重灾区。

　　宏观数据恶化，也导致该行对美股前景悲观。巴克莱内部活动指数连续3个月低于枯荣线小企业乐观指数跌至2012年以来最低水平。

　　巴克莱银行的最新预测，意味着标普指数较当前水平隐含约15%下行空间，较摩根士丹利（6200点）、高盛（6500点）等同行目标低5%-10%。

　　而随着分析师下调对未来三到四个月的利润预期，瑞银投资银行首席策略师预计标普500指数将跌至低达5300点。

　　这位分析师指出，就业预期、支出展望和消费者信心等指标纷纷闪烁预警信号，“明显疲惫的”美国消费者势将进一步令股价承压，可能引发标普500指数再度下挫8%。

　　焦点个股

　　特斯拉受到关注，此前该股已经连续五个交易日上涨。特斯拉公司周三表示，它将于4月在沙特阿拉伯开始销售其产品。该公司将于4月10日在利雅得举行发布会，展示其电动汽车和太阳能驱动产品。

　　据媒体报道，SK海力士近期收到了英伟达关于HBM3E 8层产品的追加供货请求，原因是英伟达将H20中使用的HBM产品从HBM3更改为HBM3E。报道称，英伟达已决定在今年上半年量产的H20中配备8层HBM3E产品，公司内部将新型号称为H20E。

　　软CEO萨蒂亚-纳德拉周三表示，微软最近与韩国企业的人工智能（AI）合作是基于他对韩国人力资本和人工智能能力的信心，他认为这将推动未来的经济增长。

　　当地时间3月25日，谷歌宣布推出“最智能的AI模型”Gemini 2.5系列，实验版Gemini 2.5 Pro是该系列上线的首款推理模型。据介绍，实验版Gemini 2.5 Pro是谷歌旗下最先进的复杂任务模型，展示了强大的推理和代码能力，并拥有Gemini系列此前各模型所具有的全部功能。

　　目前，该模型已在Google AI Studio和Gemini应用程序中向Gemini Advanced的订阅用户开放，将很快登陆谷歌模型商店Vertex AI，并在未来几周内宣布公开定价，允许用户进行大规模商用。

　　游戏驿站董事会批准增加比特币作为储备资产。

　　京东宣布加码香港市场。