21世纪经济报道 记者 崔文静 实习生 张长荣 北京报道
AI+时代，深度研究与专业观点的价值进一步凸显。近月来，券商首席的“转会”速度也在加快。
3月26日，中信建投证券首席策略官陈果结束了在中信建投的最后一天任职。下一站，他将前往东方财富证券，出任首席策略官和研究所副所长。
相较于中信建投，东方财富证券研究所的规模小得多，起步也晚得多。随着2024年8月原兴业证券研究所副所长、建筑建材行业首席分析师孟杰加盟东方财富证券并出任研究所所长，东方财富证券研究所正式开启“2.0”时代。此番陈果的加入，东方财富研究所再得一员“大将”。
陈果以精准把握市场而闻名，曾在2020年市场底部提出“黄金坑”与“复苏牛”。2021年提出从“茅指数”到“宁组合”，成为“宁组合”的首创者。
除了陈果，近月来，研究所首席及以上人才换所时有出现。截至3月27日，仅2025年以来，即至少有银河证券、国金证券、东方财富证券、太平洋证券、财通证券、方正证券、华福证券在内的7家券商研究所迎来新任首席经济学家、副所长、所长或执行院长。
从研究所人员变动情况来看，一个新趋势渐趋显现：昔日的普通研究员流动放缓，首席经济学家等顶端人才流动反而提速。在多位券商资深人士看来，这与佣金缩水下，研究所大举扩容阶段结束，AI+时代下深度研究价值重要性提升密切相关。
逆势布局者
3月26日，陈果结束了在中信建投证券的最后一天任职，启程前往下一站——东方财富证券研究所。
自2021年加入中信建投以来，陈果即担任首席策略官。前往东方财富证券后，除了担任首席策略官，他还将同时担起行政职务——东方财富证券研究所副所长。
中信建投研究所无论是规模之大还是成立时间之早，均排在我国证券公司前列。与之相比，2015年才转型互联网券商的东方财富证券，研究所布局则慢了一步。不过，这也使陈果拥有了更大的施展空间。
东方财富证券可谓研究所业务的逆势布局者。
随着2023年公募基金费率改革的正式启动，券商研究所佣金分仓大幅锐减，过去几年间研究所大规模招兵买马的扩容阶段已经结束，在此背景下，降薪裁员成为了券商研究所的新趋势。
但东方财富证券反而加大了研究所布局力度。在2024年年报中，东方财富证券提到，其正在加快证券研究业务发展，广纳优秀人才。2024年8月，原兴业证券研究所副所长、建筑建材行业首席分析师、经济与金融研究院基础建设研究中心总经理孟杰加盟东方财富证券并出任研究所所长，正式开启了东方财富证券研究所的“2.0”时代。
“人才是研究业务持续发展的动力，在筹备期间，将会花大量时间广纳人才，寻找志同道合的合作伙伴。”上任之初，孟杰曾如此表示。
如今，陈果的加入，则意味着东方财富证券觅得又一员大将。
2021年加入中信建投以前，陈果是安信证券首席策略师、研究中心副总经理。作为策略研究的领军者，他不仅具备扎实的研究功底，同时也是一名“网红”分析师。受访券商研究所资深人士认为，陈果未来可以为东方财富证券导入相关资源，更为重要的是，能够助力东方财富证券实现“专业研究—流量曝光—业务转化”的闭环。
经过近一年的努力，东方财富证券研究所研究团队已经有所扩容。根据中国证券业协会官网，东方财富证券目前的分析师人数为59人，在券商中属于中等规模，与华安证券（61人）、山西证券（60人）、平安证券（57人）等较为接近。
另一个值得关注的细节是，相较于传统券商，作为互联网券商的东方财富证券，在研究业务布局上更侧重技术助力。根据其2024年年报，东方财富研发重点投向十大项目，其中之一为智能化财经新社区平台，该平台旨在构建一个更加灵活且全面的智能互动平台，拓展东方财富证券智能化研究的应用场景，并满足多平台及不同用户群体的智能化互动需求。
“东方财富证券看重人工研究与技术赋能的深度融合，其在技术方面具有先天优势，挖掘研究人才是东方财富证券当前的关键所在。”某券商研究所资深人士分析道。
根据该人士分析，更重要的是，技术与研究相结合之下，东方财富证券无需像过去的传统券商研究团队一样大规模招兵买马，而是更需要具有行业影响力的专家型研究人才，以快速输出具有市场影响力的深度观点，陈果即属于此类人才。
东方财富证券研究所的这一招聘需求，恰与AI+时代研究所的人才流动新特点相匹配。
研究所人才流动趋势
实际上，陈果更换研究所只是数月来券商资深研究人员换所的一个缩影。21世纪经济报道记者梳理发现，仅2025年1月1日—3月27日间，即有至少7家券商研究所迎来首席经济学家、副所长、所长或执行院长。
其中，一个值得关注的现象是：研究所人才流动呈现明显的“顶端化”趋势。即，具有深度研究能力、行业影响力的高端研究人才流动更频繁。相较之下，过去几年间，普通研究员跳槽相对更多，但2023年以来已经大为减少。
这一变化背后，与政策和市场环境息息相关。
研究所创收变化，是关键因素之一。券商研究所收入对佣金分仓的依赖度颇高，高者可达八九成。伴随公募基金费率改革的持续推动，近两年来多数券商研究所收入大幅下滑。受此影响，向研究人员抛出的橄榄枝明显减少；相反，裁员与末位淘汰，在更多研究所成为不得已的现实。
根据券商研究所资深人士讲述，在2023年之前的几年间，诸多券商研究所大举扩容。彼时，一位勤奋、有天赋的年轻研究员，锻炼三五年以后，有机会跳槽至其他研究所担任行业首席。一边做研究、跑路演，一边寻找待遇与职位更高的新工作，是彼时不少研究员的常态。然而，2023年下半年公募基金费率改革正式启动后，券商研究所收入锐减，裁员降薪渐次开启。一些昔日寻觅新机会的研究员，转而将目标转为“保住工作”，研究员跳槽逐渐减少。
此后，随着分仓佣金下调带来的研究所冲击波日渐消化，以及AI+时代的到来，券商日渐意识到，在AI+时代，普通研究容易被机器取代，深度研究与专家型人才的重要性进一步凸显。有鉴于此，争取更多高端研究人才，成为一些券商研究所努力的新目标。
与之相伴，首席经济学家等高端人才流动频繁起来。在既有研究职位的基础上给予更高的行政职务，是此轮券商研究所“挖人”的常见方式。
比如，原华福证券首席经济学家燕翔已于2025年3月辞职，回到老东家方正证券。方正证券除了给到燕翔首席经济学家职务，同时聘其为研究所副所长。
再比如，原天风证券副所长、固定收益首席孙彬彬于2025年2月离职，其选择加入财通证券，研究职务提升为首席经济学家，行政职务也升级为研究所所长。
陈果加盟东方财富证券研究所，出任研究所副所长、首席策略官，亦是类似路径。
除了人才流动“顶端化”，研究所人员变动的另一个特点是：“顶端化”人才在中小券商间的变动更为频繁；从头部券商研究所离职者，转入其他券商后职务往往获得很大提升。
比如，从中信证券离职的宏观经济首席分析师程强，加入德邦证券以后，其不仅研究职务升级至首席经济学家，同时还出任研究所副所长，并且不足两月即升任研究所所长。
再比如，昔日的中金公司家电行业首席分析师、董事总经理何伟，加盟银河证券以后，出任研究所副所长一职。
华福证券，是中小券商研究所高端人才频繁变动的典型代表之一。
2024年，华福证券迎来多位重要研究成员的加盟。3月，原德邦证券总裁助理兼研究所所长任志强转所至华福证券，出任总裁助理兼研究所所长。4月，原国泰君安研究所银行业首席分析师张宇，出任华福证券研究所副所长及金融首席分析师。11月，原国海证券研究所金融工程首席分析师李杨，担任华福证券副所长、金融工程团队首席分析师、金融产品及财富管理研究首席分析师职务。
今年2月，原财通证券研究所商社首席分析师刘洋加盟华福证券研究所，担任华福证券研究所副所长、社会服务 / 商贸零售首席分析师。
此外，方正证券、天风证券、德邦证券、财通证券、兴业证券等多家中小券商，以及正在推进合并的头部券商国泰君安与海通证券，2024年以来亦有多位高端研究人才职位变动。
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