来源：华尔街见闻
AppLovin去年曾暴涨700%，周四20%的跌幅是该股史上最大单日跌幅。知名做空机构Muddy Waters还指控称，电商广告客户正在流失AppLovin。这已是大约一个月内第三份针对AppLovin的做空报告，今年2月，Fuzzy Panda和Culper Research也分别发布了做空报告，称AppLovin夸大其AI平台的效益，并通过强制安装应用程序的方式拉高营收。
媒体报道，做空机构Muddy Waters此前针对AppLovin发布做空报告，导致该公司股价周四暴跌20%，创下该股单日最大跌幅。
根据彭博新闻，这已是大约一个月内第三份针对AppLovin的做空报告。今年2月，Fuzzy Panda和Culper Research也分别发布了做空报告，使该公司股价承压。这两份报告是在The Bear Cave对AppLovin股票发布审慎评论的几天后发布的。
AppLovin在2024年曾是表现最好的科技股之一，因人工智能热潮推动，该股全年暴涨逾700%。去年11月，该公司被纳入纳斯达克100指数，进一步推高了股价，截至年底其市值超过1100亿美元。
AppLovin周四收跌20.12%，报261.70美元。截至本周四收盘，该公司股价今年累计下跌19%。
被指滥用数据、违反平台服务条款
Muddy Waters的报告指控AppLovin存在滥用数据、违反平台服务条款等问题。报告称，AppLovin的广告投放策略“系统性”地违反了应用商店的服务条款，通过“不正当方式提取Meta、Snap、TikTok、Reddit、Google等公司的专有ID”。Muddy Waters表示，AppLovin据此在未征得用户同意的情况下向其推送定向广告。
“如果AppLovin不被下架，那从逻辑上讲，许多竞争对手也会开始效仿AppLovin的做法，因为这其中并不涉及多少技术门槛。”
早前来自Fuzzy Panda、Culper和Bear Cave的报告则称AppLovin夸大其AI平台的效益，并通过强制安装应用程序的方式拉高营收。2月26日，当这些做空报告发布后，AppLovin股价下跌12%。而在2月初，该公司刚刚公布超出预期的营收和利润。
该公司曾回应2月份的这些报告，称其中充满了“不实和错误的说法”。AppLovin首席执行官Adam Foroughi于2月26日在一篇博文中写道：
“令人失望的是，一些别有用心的做空者正在散布虚假和误导性言论，旨在破坏我们的成功，并出于自身经济利益压低我们股价，而不是承认我们团队构建的先进AI模型已在为合作伙伴的广告服务带来巨大提升。值得注意的是，这些做空报告出现在我们财报发布之后，而那段时间我们无法通过财务表现来回应外界质疑。”
本月早些时候，Fuzzy Panda还向标普500指数纳入委员会递交了一封信，重申其对AppLovin广告欺诈行为的指控，并声称该公司不符合该指数的“黄金标准”。该机构呼吁委员会将AppLovin排除在标普500指数之外。
Fuzzy Panda在信中写道：
“AppLovin最近的营收增长是建立在数据盗用、营收欺诈以及对保护儿童法律的滥用基础上的。”
电商广告客户正在流失？
媒体报道，Muddy Waters由Carson Block创立，是华尔街最受敬畏的做空机构之一。Block还表示，尽管近期特斯拉股价下跌，他仍不会做空该公司，因为马斯克“总是能变出魔术”。
Muddy Waters的一个核心指控是，电商广告客户正在流失AppLovin。该机构表示，他们分析了第一季度初期活跃的776家广告商，并指出客户流失率大约为23%，而Foroughi“据称宣称没有客户流失”，这是该报告中的说法之一。
Muddy Waters称，其客户流失率分析是通过观察2025年1月3日仍在使用AppLovin的AXON像素代码的电商网站得出的。该机构于3月24日至26日重新检查这些网站，发现其中21个出现了“链接失效”，另有171个网站已不再包含AXON像素代码。
报告写道：
“这23%的流失率仅基于那些移除了AXON像素代码的客户。”
不过，尽管有多份做空报告，但华尔街整体仍对AppLovin持乐观态度。根据彭博汇总的数据，该公司拥有21个“买入”评级、6个“持有”和仅1个“卖出”。包括Wedbush、Benchmark、Citi Research、美国银行和William Blair等在内的多家分析机构在2月那次做空打击之后为AppLovin辩护，甚至称其股价下跌是一次买入机会。
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