【原油内外盘套利周度追踪】SC盘面实际价偏离理论价程度低，市场估值相对均衡

　　能源研发中心

　　套利追踪：

　　1）价差：12月20日，SC 夜盘1-3月差为6.90元/桶，Brent 1-3月差为0.75美元/桶，WTI 1-3月差为0.84美元/桶。SC夜盘-Brent主力合约为1.31美元/桶，SC夜盘-WTI主力合约为4.13美元/桶。

　　2）套利：①估值：12月20日凌晨2：30，Brent 2502盘面价为72.92美元/桶，SC 2503盘面价为536.5元/桶，测算SC 2503盘面理论价为539.2元/桶，盘面估值偏离程度-0.5%。②利润：测算SC2503盘面到岸利润为-2.15元/桶，折合-0.29美元/桶，其到岸利润为负值。③价差：SC2503-Brent2502盘面差为0.72美元/桶，理论差1.01美元/桶，盘面价差低于理论价差。（注：本周Brent主力合约为2502；SC主力合约为2502；其中M代表时下12月）。

　　3）总结：①月差来看，月差走势震荡。本周美联储降息预期引发市场风险偏好回落，油价面临一定的宏观压力。同时市场交易弱需求低库存，油价低调收尾。整体来看，周内月差偏震荡运行。②内外价差来看，SC-Brent/SC-WTI价差维持震荡。对于国内基本面，在成品油消费结构疲软下，需求仍旧表现一般，对SC支撑力度尚且不强。同时人民币汇率持续贬值，突破7.3关口，对SC单位换算成美元有一定约束。③短期来看，油价震荡调整，处于相对抗跌中。对于内外价差考量，在无过多国内需求起色下，年内仍旧对做多内外价差持谨慎偏空看待。