沪指跌1.57%报3211.43点：黄金股逆势走强，商贸零售掀跌停潮

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　　A股三大股指1月3日集体小幅高开。早盘宽幅震荡，午市三大股指低收。午后短暂回暖后快速下跌，三大股指很快跌超1%。

　　从盘面上看，大消费集体调整，零售方向现跌停潮；科技股全线下挫，AI应用、算力方向领跌；券商、半导体、房地产跌幅靠前；黄金股逆势走强。

　　至收盘，上证综指跌1.57%，报3211.43点；科创50指数跌1.41%，报941.82点；深证成指跌1.89%，报9897.12点；创业板指跌2.16%，报2015.97点。

　　Wind统计显示，两市及北交所共609只股票上涨，4724只股票下跌，平盘有45只股票。

　　沪深两市成交总额12679亿元，较前一交易日的13965亿元减少1286亿元。其中，沪市成交5232亿元，比上一交易日6033亿元减少801亿元，深市成交7447亿元。

　　据大智慧VIP，两市及北交所共有61只股票涨幅在9%以上，218只股票跌幅在9%以上。

　　有色金属逆市上涨，商贸零售掀起跌停潮

　　在板块方面，有色金属逆市上涨，永茂泰（605208）、北方铜业（000737）等涨停，晓程科技（300139）、云铝股份（000807）、神火股份（000933）、四川黄金（001337）、山东黄金（600547）等涨超3%。

　　煤炭股一度走强，安源煤业（600397）、宝泰隆（601011）等涨停，淮河能源（600575）、新大洲A（000571）等涨超3%，电投能源（002128）、陕西煤业（601225）等涨超1%。

　　石油石化表现抢眼，东方盛虹（000301）、中海油服（601808）、东华能源（002221）、康普顿（603798）、中曼石油（603619）等涨超2%。

　　商贸零售板块掀起跌停潮领跌两市，凯淳股份（301001）、天音控股（000829）、上海九百（600838）、海宁皮城（002344）、中百集团（000759）等超20股跌停或跌超10%。

　　冰雪旅游跌幅靠前，社会服务板块表现不佳，大连圣亚（600593）、长白山（603099）等跌停，昂立教育（600661）、科德教育（300192）、西安饮食（000721）、西安旅游（000610）等跌超7%。

　　计算机、传媒板块表现不佳，天地在线（002995）、元隆雅图（002878）、先进数通（300541）、天玑科技（300245）、兆日科技（300333）、首都在线（300846）等跌停或跌超10%。

　　市场重新上涨契机可能需等到2月份

　　华安证券表示，短期市场上涨动能不足，重点挖掘结构性机会。一方面，特朗普上台后的关税加征政策犹如达摩克里斯之剑，悬而未决、抑制市场风险偏好。另一方面，高频数据显示，12月经济数据改善有所放缓，PMI数据同步显示12月数据边际回落，经济基本面缺乏持续强劲改善的信心，对政策发力的依赖度仍然较高。同时1月份也处于传统的政策空窗期，宏观政策预期较难集聚。市场重新上涨契机可能需等到2月份，特朗普措施落地和市场重新凝聚对“两会”的政策预期。1月市场预计难现显著向上机会，因此大的配置方向上应规避高弹性和前期涨幅靠前品种，而突出稳健品种。

　　万联证券指出，当前A股市场投资者情绪处于修复阶段，交投热度的回升需要提振市场信心、吸引中长期资金入市等政策效果进一步显现。2025年市场有望延续震荡上行的走势。建议关注：1）被动指数基金持续扩容，关注配置机遇；2）利好政策支持下，业绩表现稳健的大盘蓝筹有望继续受益；3）新质生产力发展加快，科技成长板块中取得技术突破、需求预期扩张的细分领域。

　　光大证券（维权）认为，2025年A股“春季躁动”行情或将逐步开启。A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开等均可催化春季行情。12月中央经济工作会议释放多重积极信号，近期或将再次迎来降准，A股“春季躁动”行情可期。配置方向上，关注高股息及主题成长构成的“哑铃”策略。市场或将进入政策及经济数据真空期，经济现实关注度可能会有所降低。市场情绪波动下，风格或将在高股息及主题成长间摆动，“哑铃”策略值得关注。高股息相关资产可作为现阶段的底仓，而主题成长可适度参与博取弹性，从历年“春季躁动”表现来看，可关注有色金属、计算机、电力设备等行业。

　　中信证券称，在资产荒背景下，投资者对红利资产持续追逐，并一致认为红利将成为春季开年行情核心主线之一。目前红利指数的估值处于合理区间，虽然绝对股息率出现下滑，但因债券利率加速下行导致相对吸引力仍有提升。此外，伴随更多非绝对收益类资金不断参与至红利行情中，一致性共识也放大了红利股的波动率，股性更加活跃，也意味着择时能力更加重要。在红利板块内部，应更加关注垄断型及消费型红利，适度淡化能源资源型红利配置。其他板块观点如下：对于消费板块，实际数据反映短期刺激带来的边际改善持续性较弱，机会更多以活跃主题形式呈现；对于出海板块，特朗普正式就职带来的事件扰动有待进一步消化；对于科技板块，事件催化频频，端侧AI+基础设施、机器人等偏早期主题型品种占优；对于医药板块，以推进商保为代表的积极政策变化值得持续关注。红利+主题的杠铃策略仍可能是当下的占优策略，考虑到1月政策处于空窗期，外部扰动因素明显增多，且主题板块的催化集中在1月上中旬，情绪波动可能会明显加大，因此在红利+主题的杠铃结构当中，我们建议配置上更偏向红利。对于红利板块，红利相对国债的“吸引力”依旧存在，垄断型及消费型红利值得重新聚焦。对于医药板块，以推进商保为代表的积极政策变化值得持续关注。