来源：新经济观察团
作者：坚白
刚刚过去的2024年，是持牌消费金融行业发展的关键一年。这一年里，行业基本监管规则时隔10年后迎来重新修订，两大重要监管文件相继发布。与此同时，消费金融行业对客利率持续下降，获客成本居高不下，竞争对手动作不断，也倒逼持牌消费金融公司主动求变。
面对挑战，消费金融公司纷纷通过密集增资、加速剥离不良、拓宽融资渠道、响应政策发力促消费、发力AI技术应用等举措，打造差异化竞争优势，为下一阶段高质量发展奠定了坚实基础。
2024年，消费金融行业无疑进入了新的转折点，行业格局的重塑也由此拉开了序幕。
01
两大基础监管规则发布，廓清行业发展方向
持牌消费金融行业格局的重塑，首先来自监管推动。
3月18日，国家金融监督管理总局修订发布《消费金融公司管理办法》（以下简称《管理办法》），这是继2013年11月首次修订《消费金融公司试点管理办法》后，再次修订这一基础性监管规则。
重新修订的背景是，经过多年发展，消费金融公司行业的业务模式和风险特征均发生显著变化，此前的管理办法已无法满足消费金融公司高质量发展和监管需求。而修订后的办法摘掉“试点”两字，也昭示着在监管层面整个行业已进入新阶段。
《管理办法》主要修订内容，集中在提高准入标准、强化业务分类监管、加强公司治理监管、强化风险管理等方面。其中，最受关注的是准入门槛的大幅抬高，消费金融公司的最低注册资本金由原来的3亿元提升至10亿元，同时主要出资人持股比例要求由不低于30%提高至不低于50%。准入门槛的抬高，对于行业存量机构而言，某种程度上意味着新一轮股东层面的重新洗牌。
12月20日，国家金融监督管理总局官网公布了重新修订的《消费金融公司监管评级办法》（下称《评级办法》）。《评级办法》共设置“公司治理、资本管理、风险管理、合作机构管理、专业服务质量、消费者权益保护、信息科技管理”七个评级维度。评级高的消金公司在业务创新、融资渠道与成本等方面都将有更大空间，而评级低的机构不仅融资受影响，业务范围也将被限制。
值得一提的是，在2024年发布的这两大重要监管规则中，消费者权益保护的重要性都得到了前所未有的提升。《管理办法》增加了“消费者权益保护”“合作机构管理”两个专章，更加突出强化消费者权益保护。而在《评级办法》的7大评级维度中，“消费者权益保护”维度的分值权重达到了15%，在7大维度中仅次于“风险管理”的25%。
时隔10年，消费金融公司基本监管规则在2024年迎来重新修订，为行业下一阶段发展方向提供了明确指引，也是行业进入新转折点重要标志。
02
密集增资+加速剥离不良，资产负债表更趋健康
新监管规则的落地，直接促成了消费金融公司一波增资潮。
去年9月以来，先后有长银五八消费金融、中信消费金融、锦程消费金融，将注册资本增加至10亿元级别，以符合监管要求。其中，长银五八消费金融由9亿元增加至11.24亿元，中信消费金融由7亿元增至10亿元，锦程消费金融则由4.2亿元增至10亿元。
但与此同时，也有不少已满足准入门槛的消金机构继续增资。比如南银法巴消费金融由50亿元人民币增至60亿元人民币，海尔消费金融由15亿元增至20.9亿元。
作为非银行金融机构，消费金融公司无法吸收公众存款，且业务模式和结构相对单一，资本天然消耗较快，其资本充足性直接关系到金融业务战略和长期可持续发展。因此，保持资本水平充足稳定，是消费金融公司稳健发展的基石。
事实上，从数据上看，从2023年开始，消费金融公司增资就已呈现加速态势。《中国消费金融公司发展报告2024》显示，2023年共有5家消费金融公司完成增资，31家消费金融公司总注册资本由2022年的668.58亿元增加至976.93亿元，净增长额为增加308.35亿元，增长率高达46.1%。
2024年在监管推动之下，消费金融公司的总注册资本加速提升。但截至目前，仍有北银消金、幸福消金、金美信消金、蒙商消金、唯品富邦消金、晋商消金、盛银消金等7家机构尚未满足10亿元的监管门槛。而随着这些机构陆续完成增资，消费金融公司整体的资本充足率将得到显著提升，为整个行业的稳健发展奠定坚实基础。
而在补充资本金提速的同时，还可以看到，2024年，消费金融公司处理不良贷款也在同步提速。
银登中心发布的数据显示，2024年全年共有17家消金公司挂牌转让172个不良资产包，涉及未偿还本息总额接近500亿元。
具体而言，中银消费金融共挂牌83期个贷资产包，未偿本息总额约为124.39亿元，无论期数还是总额均为其中最高；招联消费金融与北银消费金融，则分别挂牌了31期、16期，位居第二、第三。
此外，捷信消金7期、南银法巴消费金和中邮消金各6期、兴业消金5期、蚂蚁消金和蒙商消金各4期、宁银消金和锦程消金各2期，余下6家各1期。
而且，值得注意的是，2024年挂牌转让的这些不良资产包，折扣率普遍都较低，基本都在1折左右。比如，中银消费金融转让的共83期资产包，不良资产折扣率多在 2%-20%，平均折扣率为 10.08%。
一边密集增加注册资本金，一边通过低折扣加快不良离表，意味着消金公司整体的资产负债表健康度得到了快速提升，可以轻装上阵，为下一阶段的高质量发展奠定了基础。
03
金融债、ABS齐发力，助力金融提振消费
2024年，在政策的导引下，消费金融公司在金融促消费中承担愈发重要的角色。
2023年10月，国家金融监管总局发布《关于金融支持恢复和扩大消费的通知》，要求各类金融机构深耕消费金融细分市场，开发多元消费场景，提升零售服务质量，满足居民合理消费信贷需求，通过差异化的金融服务更好地为实体经济服务。
2024年9月，国家金融监管总局发布的《关于促进非银行金融机构支持大规模设备更新和消费品以旧换新行动的通知》，进一步要求非银金融机构设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用。
其中，消费金融公司作为专营消费信贷的非银金融机构，监管鼓励其突出专营消费信贷功能，加快数字化、线上化建设，提升自主获客和自主风控能力，推进金融服务与消费场景的融合发展。
与此同时，监管部门也提出支持符合条件的非银机构进一步优化资金来源和结构。可以看到，2024年，消费金融公司通过发行金融债、ABS等获得了大量的廉价资金。
其中ABS方面，全年共有7家消费金融公司发行了14期ABS，发行规模达到217.26亿元，利率方面也再创新低，以12月宁银消费金融公司发行的宁惠2024年第一期个人消费贷款资产支持证券（ABS）为例，该期ABS的发行规模为18.76亿元，其中优先A档发行总额为13.85亿元，票面利率仅为1.9%。
在金融债方面，自2023年11月份消费金融公司金融债再次开闸后，2024年金融债发行明显提速，全年共有11家消金公司发行33期金融债，发行总额远大于ABS，总计达到了514亿元。发行利率方面，以招联消费金融为例，其发行了5期共96亿元金融债，发行利率在2.1%—2.55%之间。
资金成本的持续走低，为消费金融公司更好的发挥促消费功能提供了成本上的有力支撑。
以刚刚过去的“双11”为例，多家消费金融公司依托便捷的数字化途径，通过一系列产品创新等举措，为“双11”注入强劲消费动能。比如，招联金融在APP中设置“借款优惠享不停”活动，向客户提供利率优惠、免息券等福利；中原消费金融“双11”期间利用APP推出活动，用户参与活动抽奖即有机会获得1111元利息大额优惠券、28天免费周转权益等；海尔消费金融推出“智家分期”服务，支持6期或12期免息还款。
04
加强自有渠道建设，向“智”借力打造差异化竞争
但从行业周期而言，消费金融进入存量竞争阶段已是不争的事实。数据显示，截至2023年末，消费金融公司资产规模及贷款余额均突破1.1万亿元；2023年累计服务客户超过3.7亿人次。
金融数字化发展联盟发布的《2024消费金融数字化转型主题调研报告》显示，在整体宏观经济波动、利率持续下行的影响下，2024年消费金融行业对客利率持续下降，获客成本居高不下，盈利空间在缩小，并且银行借助线下网点优势持续下沉，以及互联网金融平台对长尾客群的持续关注，不断削弱消金公司的竞争力，倒逼消费金融公司不得不求变，行业进入到新的转折点。
可以看到，行业进入新阶段后，在重塑业务模式的过程中，消费金融公司们既表现出一些共性，也表现出一些基于各自禀赋所延伸出来的特性。
共性方面，比如消金公司普遍加码自营渠道的构建完善，而且，纷纷通过低价策略向自有渠道引流。
新经济观察团此前选取10家消金公司作为样本，发现消金公司年底营销呈现降息拓客趋势，最低利率下限已打入银行消费贷区间，其中宁银消费金融、中原消费金融等在微信端的贷款利率低至3%左右，比目前部分股份行以及城商行的利率还要低。
消费金融公司低价获客背后，更多反映的其实是其经营策略的转变。营销获客导向的多为持牌消金自营渠道，反映该业务动作的实质为加强持牌消金自身的自主获客能力。
随着第三方渠道流量触顶，拓客成本呈上升趋势，且客户存在一定的交叉重叠，而此前导流模式下，客户缺乏对于消金公司的品牌认知，同时消金机构也难以触达老客户，精细化运营更是无从谈起。而在加强自主获客能力的同时，低价策略也可促进消金公司客户结构的优化。
而在自有渠道的构建中，也可以看到，消费金融公司普遍注重精细化运营，更加重视用户的使用体验。比如12月30日，在成立8周年之际，中原消费金融举行了第二届“用户开放日”活动，在活动现场，8名与中原消费金融一同庆生的用户，针对用户体验、让利活动、消费者权益保护等，提出了诸多意见与建议，中原消费金融相关人员进行了详细解答，并一一记录、针对性优化处理。
据了解，截至目前，中原消费金融产品体验小组依据产品体验官反馈的信息，已经成功地对中原消费金融APP的产品功能点进行了43个升级迭代。
在普遍注重自有渠道建设之外，2024年，消费金融公司基于自身禀赋的差异化竞争也更加显著。
比如，自有渠道获客高达70%的马上消费金融，进一步发挥自主获客能力优势，除自营APP、公众号、小程序之外，借助于大数据技术，通过专业化投放团队开展运营管理，在腾讯、百度、苹果、安卓等外部平台平台，利用信息流投放的方式获取自营客户；而以线下模式为主的兴业消金，则进一步强化其线下业务布局，与股东兴业银行联手试点业务融合发展，希望打通兴业银行零售客户经理、信用卡客户经理与消费金融客户经理三支队伍综合营销体制机制。
此外，还有更多的消费金融公司向“智”借力，持续在核心业务系统的基础打磨敏捷智能的数字风控体系，以更加高效便捷的触达用户。
比如中原消费金融，2024年中原消费金融在柚卡App中推出“信鸽”系统，通过智能交互，用户可以通过自主补充账单、银行流水等资料，实现自证信用；同时，依托大数据算法的精妙运算，对繁杂的多维度数据进行条理清晰的结构化整理，为信贷决策提供坚实依据，确保数据的真实可信。该系统打破了长期以来金融机构与信贷用户信用不对称的困局，极大幅度地提高审批效率和授信服务效能，真正以数字化的创新手段，让普惠金融的阳光洒向更广泛的群体。
展望未来，在存量竞争新阶段，打造差异化竞争优势，已成为消费金融公司实现高质量发展的必由之路。而2024年随着监管规则的进一步廓清和细化，以及行业整体借由大幅增资、加快剥离不良所带来的资产负债表优化，也为消费金融行业探索差异化竞争奠定了坚实的基础，行业将在政策的有力导引下，更好地发挥专营消费信贷的功能定位，为助力释放潜在消费需求、增强消费对经济发展的拉动作用贡献力量。
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